Segundo reportagem do g1, o mercado financeiro projeta que a taxa básica de juros do país seguirá em dois dígitos até 2030, período que abrange o terceiro e o quarto mandatos do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. A expectativa aparece em pesquisa do Banco Central com mais de 100 instituições financeiras, realizada na semana anterior à reportagem.
Selic segue no patamar de 2023
Quando o terceiro mandato começou, em 2023, economistas previam que a Selic cairia abaixo de 10% ao ano já em 2024. A projeção atual é outra: os economistas dos bancos não veem a taxa nesse nível nem em 2030.
Hoje a Selic está em 13,75% ao ano, o mesmo patamar do início de 2023. Descontada a inflação prevista para os próximos 12 meses, o juro real chega a 9,49% ao ano, o maior do mundo.
Contas públicas e a perda de confiança
A piora das expectativas vem depois de sucessivos déficits nas contas públicas, mesmo com carga tributária recorde. Durante o atual governo, a equipe econômica flexibilizou as metas fiscais, ampliou o espaço para despesas, usou o intervalo de tolerância previsto nas regras e recorreu a receitas extraordinárias. Com autorização do Congresso, também fez despesas fora do limite da regra fiscal.
Para Jeferson Bittencourt, head de macroeconomia do ASA e ex-secretário do Tesouro Nacional, o que pesa é a falta de crédito do mercado: há menos confiança de que o governo faça um ajuste fiscal suficiente para estabilizar a dívida. Ele afirma que, para recuperar a percepção, o governo precisa mostrar disposição de alinhar a política fiscal à monetária.
Solange Srour, diretora de macroeconomia para o Brasil da gestora UBS GWM, avalia que a alta dos juros nos Estados Unidos, que eleva o piso da taxa brasileira, torna difícil que a Selic volte a ficar abaixo de 10% nas condições atuais.
Como a Selic é definida e o efeito dos juros altos
O Banco Central define a Selic com base no sistema de metas de inflação, olhando para frente, a partir das estimativas de preços para os próximos anos. Quando as projeções ficam acima da meta, a saída é elevar a taxa básica. Quando estão em linha, a autoridade monetária pode mantê-la ou reduzi-la.
Juros altos encarecem o crédito e tendem a frear consumo, atividade econômica e geração de empregos. Também aumentam as despesas do setor público com juros e pressionam o endividamento. Para que a Selic e a curva futura possam cair, economistas e organismos internacionais dizem que é preciso melhorar as contas públicas.
Analistas criticam a estratégia do governo de aumentar impostos para reequilibrar as contas ao mesmo tempo em que amplia gastos, e defendem mais cortes de despesas. Srour defendeu a revisão de benefícios fiscais e a melhora da focalização dos programas sociais, além de ajustes no MEI, no Simples Nacional e em outros regimes especiais, sem eliminar a formalização.
Sobre o pacote fiscal apresentado recentemente ao Congresso, Bittencourt avaliou que ele traz um ajuste permanente maior, mas mantém o foco no aumento de receitas, com ajuste mais limitado do lado da despesa. Srour concorda que o pacote não muda a trajetória fiscal, que define os juros de curto e médio prazo.
"A PEC que promete lidar de alguma forma com gastos obrigatórios e com limites às despesas fora do teto ainda não foi apresentada e assim não consigo avaliar se trará um choque de credibilidade suficiente para trazer os juros de fato para patamares mais baixos."
A economista afirmou que, na sua avaliação, só mudanças estruturais no gasto obrigatório teriam efeito sobre os juros, e não medidas que aumentem receitas ou a base de gastos sujeita a contingenciamento.
